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投资者保护

地方交易场所常见违规案例

日期:2021-06-24 文章来源:涂小磊,《我国地方交易场所的发展与治理》,中国金融出版社

 

    一、部分地方交易场所设“对赌局”交易

2016年3月,央视《焦点访谈》曝光了北京石油交易所交易的“现货石油交易”黑幕,引发市场震动,众多投资者被卷入现货石油交易骗局。

央视记者调查发现,这类骗局的路径是:交易所成立电子交易平台,发展会员单位,会员单位的指导“老师”们再发展投资者开户。但是投资者不知道的是,他们的交易对手其实就是拉他们入局的会员单位。这些搭建的所谓“平台”,打着现货石油、黄金、白银等交易的旗号,以高额回报忽悠不明真相的投资者进入,一边诱骗投资者频繁买卖以赚取巨额手续费,一边违法违规与投资者进行对赌交易,使投资者血本无归。投资者巨额亏损的背后,会员单位却赚得“盆满钵满”。

大宗商品交易所在全国范围内蓬勃发展,尤其西部一些欠发展地区都已经开设了类似的区域性交易所,基于当地的特色资源,比如农产品、矿产、药材等开展交易。这些品种比起贵金属、原油等大宗商品交易的“常客”,正规投资渠道更少,投资者认识更不充分,因此往往更容易上当受骗。

    二、部分地方交易场所利用“集合竞价”炒作交易

2017年1月,《北京商报》报道,北京新视觉收藏文化有限公司哄骗投资者,称一款邮票“日收益3%且一再承诺没有任何风险”,然而投资者在购买后,却在一个月里亏掉了56%的本金。据悉,该公司是河北邮币卡交易中心的会员单位。

一位从事邮币卡交易的人士透露,这个行业的监管缺失严重,因为邮票属于收藏品,其价格上涨的原理就是炒作,而炒作资金的来源就是“不断被骗入局的散户”。具体招徕散户的人员,就是各邮币卡公司的销售员,这些人员的入职门槛普遍很低,只要学会一定的话术,通过QQ、微信等渠道“病毒式”散播信息招徕散户投资,有的人员甚至可以摇身一变成为“老师”。

按照收藏品的炒作模式进行投资是合理的,问题在于很多销售员在宣传过程中,对投资者的风险告知并不到位,甚至胡乱进行收益保证,而邮币卡的高杠杆风险往往是普通投资者根本认识不到的。据从业人士介绍,地方监管机构对于这种情况的监察力度明显不足。公开资料也显示,过去一年半内,全国多地都出现过投资邮币卡导致血本无归的事件,邮币卡电子盘已被业内称为“十入九亏的高风险游戏”。

    三、部分地方交易所违规发行债券

2016年12月底,侨兴集团旗下侨兴电讯、侨兴电信两家公司的私募债券产品无法按时还款,浙商财险、广发银行、招财宝、众安保险等金融机构和平台陷入其中。侨兴债兑付风波,牵出俗称“四板”的区域性股权交易市场的乱象,由于交易所不负责任的背书,投资者根本不知道自己买到的是披着理财产品外衣的“垃圾债”。有业内人士指出,部分区域性交易所开始将企业的私募债打造成资产包发行、拆分,再通过线上渠道完成募集。这一模式属于非标准化的类资产证券化业务。简单地说,区域交易所就是产品的“货源”。

在区域交易所发行中小企业私募债门槛极低,对发行人没有净资产和盈利能力的要求,只需由“推荐商”(因为区域股权交易中心没有承销商制度)向交易所备案即可。交易所对报送材料只进行完备性审核,不对材料具体内容做实质性审核。同时,发行的债券不需要经过评级,这令很多中小企业趋之若鹜。

在企业找到区域交易所发行私募债后,下一步就是交易所对债券进行包装并销售。根据相关规定,参与私募债券认购和转让的合格投资者,应是持牌的私募基金或者其他持牌金融机构,对个人投资者来说,投资公司私募债的门槛是个人金融资产达到300万元以上。而互联网金融机构和区域交易所则可以联手绕开这个规定。招财宝披露的信息显示,该平台曾发行的重庆股份转让中心旗下私募债权“15经开投债”,债权方发行人为地方融资平台重庆长寿经济技术开发区开发投资集团,每期发行规模仅200万元,而认购门槛也仅1万元。这种“区域股权交易中心+互联网平台”进行“大拆小”的违规行为,变相扩大投资者范围。

这些交易场所暴露的问题,使投资者权益和资金案件无法得到有效保护,侵害广大投资者权益,不仅极易引发金融风险,还带来大量的信访投诉问题,影响社会稳定,损害社会公共利益。